Опционы кажутся сложными: греки, волатильность, страйки, экспирация. Но базовая идея проста, и на Московской бирже её можно изучить без больших денег. В статье разберём, что такое опцион, какие виды торгуются на Мосбирже, как считать прибыль и риск на простых примерах и какие шаги стоит пройти до первой сделки. Материал образовательный и не является инвестиционной рекомендацией: торговля производными инструментами связана с высоким риском.
Что такое опцион
Согласно определению Московской биржи, опцион это контракт, который даёт покупателю право купить или продать базовый актив по определённой цене в будущем. У продавца при этом возникает обязанность исполнить контракт, если покупатель решит воспользоваться правом.
Основные понятия:
| Термин | Что означает |
|---|---|
| Базовый актив | Индекс, акция, валюта, товар или фьючерс, на который выпущен опцион |
| Колл (call) | Опцион на покупку базового актива |
| Пут (put) | Опцион на продажу базового актива |
| Страйк | Цена, по которой можно купить или продать актив |
| Премия | Цена самого опциона, которую платит покупатель |
| Экспирация | Дата окончания действия контракта |
Покупатель колла зарабатывает, когда цена актива растёт выше страйка плюс премия. Покупатель пута зарабатывает, когда цена падает ниже страйка минус премия.
Какие опционы торгуются на Московской бирже
По странице биржи об опционах на срочном рынке торгуются:
- премиальные опционы на индексы, акции российских эмитентов, валюты и драгоценные металлы;
- маржируемые опционы на фьючерсные контракты, базовым активом которых являются индексы, акции российских эмитентов, иностранные ценные бумаги, валюты и товары.
Премиальные и маржируемые
Это главное различие для начинающего.
Премиальный опцион. Как поясняют вопросы и ответы биржи, покупатель единоразово уплачивает премию вместо ежедневного начисления и списания вариационной маржи. До исполнения позиция не переоценивается, поэтому денег на счёте не списывается больше уплаченной премии (для покупателя).
Маржируемый опцион. В объяснении биржи сказано, что покупатель при сделке не уплачивает премию продавцу: уплата растягивается во времени в виде ежедневного перечисления вариационной маржи. Прибыль и убыток начисляются каждый день по изменению цены опциона.
Для первых шагов проще понять премиальный опцион: вы заплатили премию, и это ваш максимальный убыток как покупателя. Но не все инструменты премиальные: опционы на фьючерсы маржируемые.
Европейский тип
Многие опционы Мосбиржи европейские: по описанию опционов на драгоценные металлы исполнение контрактов возможно только в день экспирации. Но это не означает, что позицию нельзя закрыть раньше: опцион можно продать на рынке в любой момент торговой сессии, если есть спрос.
Недельные опционы
С января 2017 года на срочном рынке торгуются недельные опционы. Биржа указывает их главное отличие: короткий срок обращения, контракт экспирируется через две недели после заведения в торговую систему. Для начинающих короткий срок означает быстрое обесценение премии: если событие не произошло к экспирации, опцион обнуляется.
Как считать прибыль и риск
Цифры ниже условные и нужны только для понимания механики.
Покупка колла
Допустим, базовый актив стоит 100, вы покупаете колл со страйком 100 за премию 5.
| Цена на экспирации | Результат на единицу актива |
|---|---|
| 90 | −5 (теряете премию) |
| 100 | −5 |
| 105 | 0 (точка безубыточности) |
| 110 | +5 |
| 120 | +15 |
Максимальный убыток ограничен премией, потенциальная прибыль теоретически не ограничена. Точка безубыточности это страйк плюс премия, то есть 105.
Покупка пута
Цена актива 100, пут со страйком 100 стоит 4. Безубыточность 96. Если цена упала до 90, результат (100 − 90) − 4 = +6. Если цена выросла, вы теряете 4.
Продажа опциона
Продавец получает премию, но берёт на себя обязательство. Продавец колла без покрытия при росте цены несёт растущие убытки: если цена выросла до 130, при страйке 100 и премии 5 убыток составит (130 − 100) − 5 = 25 на единицу актива, и это не предел. Поэтому продавать «голые» опционы начинающим не стоит. У продавца также возникает требование по гарантийному обеспечению: оно рассчитывается по методологии биржи, как указано в описании недельных опционов.
Точка зрения времени
Стоимость опциона состоит из внутренней стоимости (насколько он «в деньгах») и временной стоимости. Временная стоимость убывает по мере приближения экспирации: этот эффект называют временным распадом. Поэтому покупатель опциона должен быть прав не только в направлении, но и по срокам.
Чем опционы отличаются от фьючерсов и акций
| Параметр | Акция | Фьючерс | Опцион (покупка) |
|---|---|---|---|
| Риск | Вся стоимость позиции | Значительный, плечо | Премия |
| Прибыль | При росте цены | В обе стороны | Нелинейная |
| Срок | Нет | Есть экспирация | Есть экспирация |
| Влияние времени | Нет | Небольшое | Сильное |
| Сложность | Низкая | Средняя | Высокая |
Для сравнения с другими инструментами посмотрите страницу рынок торговли фьючерсами и обзор рынка торговли опционами, где собраны сервисы и платформы.
Что нужно для старта
Как описывает Газпромбанк Инвестиции, для торговли опционами на Московской бирже нужно открыть брокерский счёт, перевести на него деньги и получить доступ на срочный рынок. Неквалифицированным инвесторам обычно нужно пройти тестирование. Шаги:
- Выберите брокера. Сравните комиссии за сделки с опционами, доступные инструменты, наличие доски опционов и условия по обеспечению. Страницы брокеров: Т-Инвестиции, ВТБ, Финам, Альфа-Инвестиции, БКС, Газпромбанк.
- Подайте заявку на доступ к срочному рынку и пройдите тест, если он требуется.
- Внесите сумму, которую готовы потерять без ущерба для бюджета.
- Откройте доску опционов в терминале. Многие брокеры показывают её в QUIK, о настройке которого мы писали в статье как установить и настроить QUIK.
- Начните с покупки опциона на минимальное количество контрактов и записывайте результат в дневник трейдера.
Как читать доску опционов
Доска опционов показывает серии по страйкам и датам экспирации, цены спроса и предложения, объём и открытый интерес, а также расчётные параметры вроде волатильности. На сайте биржи есть доска опционов. Смотрите на:
- Спред. Широкий спред между покупкой и продажей съедает часть результата сразу после сделки.
- Объём и открытый интерес. Малоликвидные страйки сложно закрыть.
- Удалённость от денег. Далёкие от цены страйки дешёвые, но вероятность прибыли у них низкая.
- Срок. Чем короче срок, тем быстрее распад.
Типичные ошибки новичков
- Покупка дешёвых далёких опционов «на лотерею». Если цена не дошла до страйка к экспирации, премия потеряна полностью.
- Продажа опционов ради премии без понимания риска. Небольшая регулярная премия может смениться одним крупным убытком.
- Игнорирование срока. Идея может сработать, но позже экспирации.
- Торговля неликвидными сериями. Закрыть позицию по честной цене сложно.
- Отсутствие плана выхода. Решите заранее, при каком убытке или прибыли вы закрываете позицию.
- Размер позиции без расчёта. Определяйте риск в рублях и долях счёта; помогут калькулятор размера позиции и калькулятор цены ликвидации для связанных позиций с плечом.
Простая стратегия для понимания
Покупка опциона как страховки. Если у вас есть акции и вы опасаетесь снижения, вы можете купить пут: ограниченные потери ценой премии, а при росте акции вы сохраняете прибыль за вычетом премии. Это не гарантирует защиту при любых условиях: зависит от страйка, срока и ликвидности. Как и любую сделку, такой шаг стоит сначала проверить на малой сумме.
Как проверять идеи
Прежде чем торговать, проверьте идею на истории или в симуляции. Подробности о ловушках тестирования есть в статье ошибки бэктестинга, а подборку инструментов вы найдёте на странице сервисов для бэктестов. Оценивайте не только прибыль, но и просадку, серию убытков и влияние комиссий.
Календарь экспирации и торговые дни
Дата экспирации и расписание торгов зависят от календаря биржи. Праздничные даты и режим работы срочного рынка публикует биржа, и они могут отличаться от будней. Для 2027 года мы разобрали объявление биржи в статье торги на Мосбирже в праздники 2027. Для текущего года используйте календарь Мосбиржи на 2026 год.
Итог
Опцион это право, а не обязанность, и покупка опциона ограничивает убыток уплаченной премией. Мосбиржа предлагает премиальные опционы на индексы, акции, валюты и металлы и маржируемые опционы на фьючерсы, а также недельные контракты с коротким сроком. Чтобы начать, нужны брокерский счёт, доступ на срочный рынок и понимание, что премия может обнулиться. Начните с малых сумм, избегайте продажи без покрытия и ведите журнал сделок.